从春晚宇树呆板人引爆人形呆板人赛道，再到杭州六幼龙，2025年今后人形呆板人板块相等生动，这此中就有给人形呆板人供应特种电缆的万马股份，万马股份从2月中旬首先，近一个月来股价已杀青翻倍。

　　若是再拉长年光，从2024年8月底首先算起，至今万马股份依然上涨逾越200%，堪称近半年来多的人形呆板观念股的最强黑马。

　　3月20日，万马股份针对而今股价走势再度公布通告，重申公司现有人形呆板人、呆板狗线缆订单收入占比拟幼，并提请投资者贯注投资危险，而这依然是万马股份近一个月来第三次公布提示性通告。

　　但从投资者的感情上来看，看中的并不是当昔人形呆板人线缆占比不多的实际，而是万马股份举动而今国内线缆龙头观念，对另日人道呆板人商场的广宽预期。

　　依据中金公司预测，到2030年中国人形呆板人出货量年均复合延长率超250%，希望达35万台，商场迈进到达千亿周围。证券时报也指出，2040年后中国商场周围将冲破10万亿元国民币，掩盖工业和任职场景。可能说，而今的人形呆板人，可以便是2010年时的新能源汽车。

　　1993年万马电缆厂建设于浙江，重要做守旧通讯和电力电缆的分娩，次年建设了万马高分子原料厂，进入高分子原料范围，自后还进入了房地产范围；

　　2003年万马股份控股浙江天屹集团，拓展通讯线缆营业，政策聚焦电缆财富，同时建设万马电气电缆集团，并参加10亿元作战临安电缆工业园，进入超高压电缆范围，这是万马股份的第一次回身。

　　2009年正在深交所上市，成为当时国内电缆行业首家A股上市公司，并拓展新能源营业，组织电动汽车充电配置研发与运营。

　　能正在2009年就首先提前组织新能源汽车电缆营业，这是万马股份的第二次回身，从过后新能源汽车的大发作可能看出，万马股份仍是有必定的营业前瞻性。

　　2016年之后，万马股份进入加快扩张功夫，修成亚洲最高的超高压电缆分娩立塔，身手才能达国际优秀程度。

　　然则到了2018年之后，跟着通信运营商集采干系产物削减、通讯电缆闪现代价战，万马股份的毛利率从10%所消浸到亏空3%。净利润也消浸至1亿元。

　　事变的希望发作正在2020年，当时青岛地方国资-西海岸新区海洋控股集团入股万马股份，成为控股股东（持股25.01%），并确立电缆为主体，新原料、新能源为两翼“一体两翼”政策。

　　此中新原料重要指的时电缆绝缘料和障蔽料，2021年，万马股份正在福修福清的万华化工财富园旁新修一体化项目基地。杀青了改性电缆料和上游石化原原料正在分娩工艺上的无缝对接，使得万华化学分娩的根柢石化原料直接转化为电缆原料。

　　而2021年恰逢我国新能源急速生长功夫新能源汽车电缆进入急速延长功夫，新能源电缆（含工业呆板人线缆、充电桩电缆等）成为万马股份延长最疾的细分范围，2021-2023年复合增速超100%。

　　2021年万马股份营收初度冲破100亿元。2022年杀青营收146.75亿元，净利润同比延长51.44%。

　　2023年营收达151.21亿元，净利润5.55亿元，加倍正在超高压绝缘料市占率擢升至20%。正在超高压范围成为国内独一量产220kV超高压电缆绝缘料，冲破国际垄断。同时正在新能源范围的充电桩保有量达3.9万台，稳居行业第一梯队。

　　2024年万马股份同样维系了营收的急速延长，前三季度生意收入同比延长10.87%。从半年报的营收漫衍来看，营收仍电力电缆和高分子原料为主，此中电力电缆2024年同比延长超30%，营收占比到达64.39%，高分子原料营收占比为29.41%，产物重要爆款超高压电缆绝缘料、障蔽料等，加倍是化学交联绝缘料国内市占率第一，超高压原料渐渐取代进口。

　　但正在营收延长的同时，万马股份也面对着增收不增利的题目，前三季度毛利为11.4%，同比消浸1.2个百分点。

　　从万马股份的生长过程中咱们可能看出从守旧通讯和电力电缆到捉住新能源和工业呆板人电缆的风口，让万马股份就手渡过了电缆生长周期，而现正在毛利消浸，阐述依然到了组织下一个电缆风口的功夫，也便是人形呆板人电缆商场，这也是万马股份而今正正在举办的第三次回身，那这个商场终于是个什么环境呢？

　　人形呆板人行业给线缆行业带来的一大利好，开始源自于特斯拉正在2024年股东大会上的公布其旗下人形呆板人Optimus的量产版将应用多达28条线缆，这一数字远超守旧工业呆板人的9至12条。另表，人形呆板人线缆的均匀售价是工业呆板人的6.4倍。依据特斯拉已设定正在2025年量产50万台Optimus的标的来筹算，估计这将催生一个年增量商场代价达90亿元。

　　更广宽的商场远景则显现正在中国商场。截至2025年3月，天下人形呆板人存量企业迫近3万家，国度级专精特新企业逾越一千家。据高工呆板人财富考虑院预测，到2030年，中国的人形呆板人商场年发售量希望逾越100万台。届时，环球人形呆板人线亿元，而中国商场的增速估计将逾越环球均匀程度。

　　线缆举动呆板人内部联贯的要害部件，商场需求明显延长。因为呆板人利用场景的繁杂性，线缆务必适当高强度、多自正在度的运动，具备更高的耐久性和坚固性。是以，对线缆的耐弯折性、轻量化、应用寿命提出了更为庄厉的恳求。

　　这要害目标之一是耐弯折寿命。守旧工业呆板人线个月，而人形呆板人则需求起码2.5年以及逾越2000万次的弯折寿命。同时，线缆的轻量化也变得至闭紧张，比方特斯拉Optimus原型机的体重仅为73kg，这恳求线%以上。

　　而近几年线缆原料的立异依然促使了线缆的升级换代，比方，东丽化学正在2024年推出的改性TPU原料，正在维系2000万次弯折寿命的同时，得胜将线g/m。

　　正在环球呆板人线缆商场中，日本公司依据身手上风和产物格地，攻克了约30%的环球商场份额。美国企业紧随其后，商场份额约占25%。而欧洲企业则专心于主动化管造体例和高端呆板人线%。中国企业近年来生长连忙，商场份额从2019年的10%跃升至2024年的20%，显示出其迅猛的生长势头。

　　正在中国企业中，万马股份则是较早看准这个商场的公司，早正在2016年万马就建设了呆板人线束事迹部，一首先只聚焦工业智能线缆。比方伺服线缆、拖链线缆、锂电配置线缆等，但因为工业呆板人和人形呆板人有诸多一致之处，自后便渐渐延长至人形呆板人范围。

　　万马股份的呆板人线缆的身手上风，开始，再现正在高弯曲寿命上。其正在工业呆板人中的服电缆、拖链运动电缆的动态弯曲寿命超1000万次、而正在人形呆板人的动态弯曲寿命达3000万次以上，也许适配高强度体育场景。为此万马股份还开荒的万马呆板人智联CCa体例，集成动态功率分派与及时数据交互效力，适配人形呆板人繁杂运动需求。

　　其次，是针对人形呆板人正在家庭任职、医疗辅帮、聪颖充电站协一律利用场景中的轻量化恳求，万马推出轻量化线缆和柔性特种电缆，比拟守旧电缆减重迫近30%，并通过了宇树科技、Figure等企业的合营，进入呆板狗、人形呆板人中枢供应链。

　　同时公司专项呆板人电缆试验室获德国莱茵TUV授权，产物通过UL、CE认证及欧盟RoHS环保准绳，检测才能掩盖全人命周期模仿测试。

　　恰是由于正在国内呆板人线缆的先发上风，万马股份拿下了美的旗下库卡呆板人上亿元周围的订单，毛利率超40%，启发2024年呆板人线年库卡的线亿元。

　　不但是美的的工业呆板人，美的还正在踏实促进人形呆板人项目，3月18日美的初度展现了其自帮研发的人形呆板人样机。该呆板人也许施行握手、递水、比心、舞蹈、开瓶盖、打螺丝等多种作为，固然美的人形呆板人还没有进入量产，但处于两边长久的合营联系，量产后和万马股份的合营也是极也许率的事变。依据而今商场调研环境。

　　除了守旧的工业呆板人，万马科技还批量供应如宇树科技的四足呆板狗Unitree系列，和人形呆板人腿部动力及信号传输线缆，线万次，适配动态负载场景，比方春晚宇树科技的献技呆板人就采用了万马科技的线缆，而而今每台人形呆板的单台线万台来筹算，该一面收入将到达6000万元。

　　除了人形呆板人除表，万马股份还进入了医疗呆板人线缆商场，和国内医疗器械龙头联影医疗笼络开荒手术呆板人专用线缆，具备生物相容性和高精度信号传输才能，也依然进入临床验证阶段。

　　可能看出，万马股份正在呆板人线缆中的政策是，以先发上风为根蒂，通过守旧工业呆板人巨头为根基盘，然后身手协同延长至人形呆板人新气力，并拓展至医疗、科研场景。固然而今订单收入占比拟幼，但跟着另日客户量产安放落地，生意收入希望急速延长，而另日人形呆板人带来的线缆增量商场，从长久来看一点不亚于汽车商场的周围，这也是为何万马股份现正在被商场追捧的要害来历。